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库存压力较大 郑油上涨或乏力

来源:成都配资公司  发布时间:2018-10-10

     一、要点与操作策略pHm成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【航宇汇金集团公司】

 
    国庆节前一周,菜粕主力1901合约连续上涨至2500元/吨一线,沿海菜粕现货报价同样上涨。国庆之后,菜粕1901合约预计继续高开震荡。一方面,目前中美贸易摩擦持续,豆菜粕现货价差拉大,利好菜粕需求,大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕,使得沿海油厂挺价情绪较浓。另一方面,欧盟和澳大利亚油菜籽减产较大,造成了全球油菜籽供需趋紧,预计油菜籽进口成本或较为坚挺。替代品方面,9月底,美国、加拿大和墨西哥达成了新版北美贸易协定,新版协定消解了关键农产品互相加征惩罚性关税的压力,在美豆出口需求乐观的情况下,国庆期间美豆出现了上涨。预计国庆之后,菜粕1901合约预计会出现高开震荡的走势。但天气转凉后水产养殖旺季也将结束,非洲猪瘟因素也尚不确定,预计高位菜粕有回调风险,中美贸易摩擦消息也会使得菜粕频繁波动,操作上不宜追高。
 
    油脂方面则要逊于粕类。国内油脂库存高企,是造成国内油脂持续偏弱走势的主要原因。目前国内油脂基本面偏弱,库存高于往年。替代品豆油库存回升至160万吨附近,9月马棕油装运量较上月暴增超过142%,三大油脂库存整体高位,双节备货结束后油脂需求转淡,上涨乏力。但中美贸易摩擦将有力支撑菜油,下行空间亦有限。外盘大豆国庆期间震荡上涨,预计带动国内豆油上涨。预计国庆之后,菜油受到替代品豆油的带动,预计高开震荡,涨幅不大。
 
    二、库存情况
 
    节前一周,(截止9月28日当周),国内沿海进口菜籽总库存下降至40.2万吨,较前一周47.5万吨,减少7.3万吨,降幅15.4%,但较去年同期的30.25万吨增幅32.9%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至27.2万吨,较前一周36.5万吨,降幅25.5%,但较去年同期24.1万吨增幅12.9%。目前跟踪的情况看,2018年9月菜籽到港量在28.8万吨,10月菜籽到港量在60万吨,原料供应暂时充裕
 
    节前一周,(截止9月28日当周)沿海油厂开机率大幅回升,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至136990吨,较前一周109990吨增加27000吨,增幅24.5%,节前一周菜籽压榨开机率(产能利用率)27.34%,前一周开机率在21.95%,其中国产菜籽开机率较前一周持稳在1.49%;节前一周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在64.41%,此前一周开机率在51.33%。国庆节期间预计个别工厂原料不足,压榨量将下降至10.1万吨,但节后一周随着原料到港将又回升至11.4万吨。国庆期间油厂大多将维持开机。
 
    节前一周,菜籽油厂开机率大幅回升,导致两广及福建地区菜油库存增加至145800吨,较此前一周136800(修正)吨增加9000吨,增幅6.6%,较去年同期117000吨增幅24.6%。
 
    节前一周菜籽油厂开机率大幅回升,但节前中下游提货速度加快,导致两广及福建地区菜粕库存下降至23000吨,较此前一周29000吨减少6000吨,降幅20.7%,较去年同期各油厂的菜粕库存28200吨降幅18.4%。
 
    三、需求方面
 
    由于豆菜粕现货价差连续拉大,大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕,部分水产料中菜粕添比从之前的25%上升至35%,而鸭料从之前的不添加变为8%。目前水产养殖尚处旺季,但十月以后,天气转凉水产养殖需求转淡,不利于菜粕需求。
 
    生猪方面,饲料养殖需求方面,目前饲料养殖需求依旧保持平淡。上周,猪价先抑后扬,截至上周五,全国生猪平均价格指数为14.09元/公斤,较上周五的14.18元/公斤下跌0.09元/公斤,跌幅为0.6%;较去年同期的14.54元/公斤下跌了3.1%。虽然7月份以来生猪价格出现了一波上涨,生猪养殖利润出现了好转,但8月份来袭的非洲猪瘟又一次打击了养殖户的补栏积极性,目前猪瘟病情还在蔓延,部分地区养殖户出现了恐慌性抛售出栏的心理。据农业农村部最新数据显示,7月生猪存栏比上个月减少0.8%,比去年同期减少2%。能繁母猪比上个月减少1.9%,比去年同期减少4%。短期内,饲料养殖对于豆粕的需求放缓,进而拖累菜粕。